盈亚证券咨询 两轮车：爆单！产品订单已接到明年7月，新国标落地大量中小企 (综合服务 - 投资合作)
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盈亚证券咨询 两轮车：爆单！产品订单已接到明年7月，新国标落地大量中小企 | |
今日消息，国内自行车厂商爆单，订单已接到明年7月。而今日天风证券一篇两轮车深度，也印证这个行业内需、外需都向好。 随着新国标落地，大量中小企业被清退，推动行业集中度加速提升。对比空调行业，在集中度大幅提升后龙头企业盈利大幅改善，预计两轮车头部企业也有望迎来盈利能力修复。 天风证券认为行业优秀公司包括：短距交通平台化龙头九号公司、传统两轮车龙头雅迪控股，电踏车电机龙头八方股份。 今日消息，国内自行车厂商爆单，订单已接到明年7月。而今日 天风证券 一篇两轮车深度，也印证这个行业内需、外需都向好。 1、2019年新国标落地叠加智能化升级趋势，电动两轮车行业正发生两大变革 1）超标车存量替换带来两轮车复苏周期；2）清退中小产能，集中度快速提升，龙头公司盈利有望修复。 1）预计新国标落地后约1亿台超标车存在替换需求，按照各省市过渡期政策和各省电动车保有量对比估计，预计2020-2024年5年电动两轮车同比增速分别为19%、22%、15%、10%、-7%， 预计行业规模将在2023年达到峰值。 2）由于两轮车同质化严重，以往普遍是价格战逼退中小企业，导致产业内普遍净利率不足5%，随着新国标落地， 大量中小企业被清退，推动行业集中度加速提升 。对比空调行业，在集中度大幅提升后龙头企业盈利大幅改善， 预计两轮车头部企业也有望迎来盈利能力修复 。 2、抢占白牌份额过程中，我们看好两类企业： 1） 品牌已有，渠道快速铺开抢占市场，典型如雅迪， 新国标落地后，大量白牌企业退出，雅迪明显加快了渠道布局抢占市场，2019年经销商数量已达2155家，同比增长18%，门店数达1.2万家，同比增长33%，预计今年雅迪门店有望达3万家，市占率或突破25%。 2） 从高端到低端，重新定义产品，以真智能打开市场，典型如九号。 对比小牛与九号同级别高端车型，九号的智能化具有显著优势，预计高端市场率先打开局面。进一步打开市场类似于特斯拉模式：由于身处小米供应链，叠加电动车与平衡车、滑板车部分零件共用，公司有望降低成本打入2K-4K价位市场，凭借真智能的体验扩大保有量，最终凭借每年66元订阅费增厚盈利。 天风证券认为行业优秀公司包括：短距交通平台化龙头【九号公司】、传统两轮车龙头【雅迪控股】，电踏车电机龙头【 八方股份 】。 | |
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