盈亚研究：6月重卡销量创纪录，大基建产业机会可期 (综合服务 - 投资合作)
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盈亚研究：6月重卡销量创纪录，大基建产业机会可期 | |
2020年6月，国内重卡销售约16.5万辆，同比增长59.1%，环比下降7.9%。1-6月国内重卡累计销售81.0万辆，同比增长23.4%。6月重卡销量再超预期，创6月历史销量新高，持续验证行业高景气。 重卡销量大涨，主要受益于行业淘汰落后产能以及逆周期调节两大逻辑。 我国柴油车保有量超过2000万辆。按照国务院“打赢蓝天保卫战”要求，到2020年底前，京津冀重点地区淘汰国三及以下排放中重型柴油货车100万辆以上。截止2019年底，京津冀重点地区国三及以下中重型柴油货车保有量仍92万辆，中央叠加地方补贴后，京津冀地区有望加速替换国三重卡，形成重卡更新换代需求。 2018年6月28日，生态环境部发布《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，规定重型车国六标准分为6a和6b两个实施阶段。国六a阶段为：燃气汽车、城市车辆、重型柴油车分别于2019年7月1日、2020年7月1日、2021年7月1日起实施。国六b阶段：燃气汽车于2021年1月1日起实施，重型柴油车于2023年7月1日起实施。该项政策的实施进一步加速重卡淘汰落后产能，行业转型升级提速。 同时，今年以来，国家加大逆周期调节力度，大基建产业成为稳增长的主力军之一，对重卡需求形成提振。5月份全国“两会”期间，专项债3.75万亿落地，比去年增加1.6万亿元；同时，专项债资金用于重大项目资本金比例有所放宽，由去年的20%提升至今年的25%，带动专项债规模与基建融资撬动效应齐升。 有关部委也多次重申专项债不得投向土地储备、棚改等与房地产相关领域，重点需用于交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政基础设施等五大领域，这致使今年投向基建领域的专项债比例明显增加。2019年新增地方专项债规模2.15万亿，投向基建的比例仅为25%；2020年一季度发行1.1万亿的地方专项债中，投向基建的比例高达85%。今年1-5月，新增专项债规模达到2.15万亿元，略超2019年全年额度（2.149万亿元），剩余拟安排规模1.6万亿元。 此外，4月底，基建领域公募REITs正式启动，将通过市场化盘活百万亿量级的基建存量资产，从而拉长大基建的景气周期，重卡行业显著受益。 伴随重卡6月份销量数据的出炉，市场亦将目光集中到另一个将受益于逆周期调节力度加大的行业--工程机械。 截止到目前，6月份工程机械销量尚未出炉，但市场对其销量预期颇高。今年5月，国内挖掘机销量为2.95万台，同比增长76%，增速连续3个月上行。其中，小挖销量为1.78万台，同比增长84%，引领行业增长，继续受益于市政工程与新农村建设；中挖销量为7559台，同比增长70%，得益于地产新开工有所好转；大挖销量为4147台，同比增长59%，得益于水利、能源等大型基建项目开工。1-5月挖掘机累计销量14.58万台，同比增长19%。挖掘机同样受益于逆周期投资以及环保趋严加速老旧设备淘汰的双重逻辑。业内机构普遍预期，6月份挖掘机销量增速或有望在60%以上，继续维持高景气。 大基建细分领域销量数据连续几个月表现抢眼，个股方面可关注如下几个： 三一重工(600031)：公司是全球最大的混凝土机械制造商，为行业内最强的混凝土成套设备供应商，泵车全球市场占有率为41%；挖掘机械19年销量同比增长29%，市场份额进一步提升至25.9%，领先第二名的卡特彼勒约14个百分点，国内市场连续九年蝉联销量冠军。今年5月三一小挖产量创历史新高，整体销量同比增长61%，1-5月市占率25.5%。 徐工机械(000425)：工程机械行业龙头，汽车起重机市占率约45%，随车吊市占率约64%，履带起重机市占率约40%左右，且技术领先，产品线齐全。公司今年5月挖掘机销量大增75%，市占率15.2%，排名第二，1-5月市占率16.5%，较2019年全年提升2.4个百分点。控股股东徐工有限混改挂牌，有望引入更先进的管理经验和更灵活的激励机制。 中国重汽(000951)：重卡行业龙头，目前产品除在国内市场占据较高市场份额外，依托中国重汽集团国际有限公司，产品出口已经多年位居国内重卡行业出口首位，连续多年保持国内重卡出口行业首位。重汽2020年推出全新产品-TX系列牵引车，其有效解决了细分市场的痛点，在动力、轻量化、驾驶室配置方面均有显著提升。 | |
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