盈亚研究：旺季临近，厂家大幅上调白卡纸报价 (综合服务 - 投资合作)
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盈亚研究：旺季临近，厂家大幅上调白卡纸报价 | |
日前，晨鸣集团、APP金光纸业相继宣布，将在本月底及下月初涨价500/吨。6月底开始白卡纸连续拉涨，每次涨价200元/吨左右，本次涨价幅度进一步扩大。 我国是传统造纸大国，改革开放以来，伴随国民经济的持续快速发展，中国造纸行业也逐步经历着从早期的产能分散、工艺粗放式生产向集约型发展模式的过渡。2010-2017年，我国造纸行业一直处于产能过剩状态。近两年，造纸行业经过供给侧改革，初步化解了产能过剩危机。根据中国造纸协会的数据显示，2019年，我国纸及纸板生产企业约2700家，全国纸及纸板生产量为10765万吨，较2018年增长3.16%。2010-2019年，纸及纸板生产量年均增长率为1.68%。受淘汰行业落后产能影响，2014年以来，我国规模以上造纸生产企业数量整体呈现震荡下行趋势，截至到2019年底，我国规模以上造纸生产企业数据下降至2524家。从需求端来看，根据中国造纸协会统计数据显示，2014年以来，我国纸及纸板产量整体呈现震荡上行趋势，增速保持在低位运行。2017年，我国纸及纸板消费量突破11000万吨，创历史新高。2019年，我国纸及纸板消费量为10704万吨，较2018年增长2.54%，人均年消费量为75千克。 白卡纸相比白板纸具有坚挺厚实、平滑度高的特点，下游应用大多属于必选消费品，终端需求稳定，消费增速在造纸各领域中表现亮眼，2019年表观消费量增速达到10%。今年疫情影响下，终端的备货有所延迟，但刚需仍然存在。进入下半年，全国复工复产有序推进，经济复苏趋势基本确定，受开学季、中秋、国庆、出口订单驱动，8月起造纸行业需求逐月回暖，价格开始止跌企稳。此次晨鸣集团、APP金光纸业提前多日宣布涨价，将在一定程度上刺激下游企业下单，加快自身出货，同时也可能会带动其他纸厂宣布涨价。而开工率角度，7月白卡纸企业开工负荷率81.1%，环比提高1.8个百分点，2017年白卡纸景气度高峰时开工负荷率84%，当前开工率已接近峰值，白卡纸产能供给缺乏弹性。另外，经过停机减量后，白卡纸大厂库存已相对不高，进一步提升涨价的韧性。 国家持续加强环保监控，也在一定程度上优化白纸行业的供需情况。 2019年3月22日，国家正式启动“蓝天2019”专项行动，坚决打击洋垃圾走私。此次行动表明我国对于禁止洋垃圾入境、推进固体废物进口管理制度改革决心仍未动摇，这进一步限制了我国废纸的进口数量。2019年我国废纸净进口数量为1036万吨，同比减少39.17%，净进口量连续四年下跌。 2020年1月19日，国家发展改革委、生态环境部公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，提出要有序禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用，对不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、宾馆酒店一次性塑料用品、快递塑料包装等多领域塑料使用进行分阶段的明确规定，提出要积极推广替代产品，规范塑料废弃物回收利用，建立健全塑料制品生产、流通、使用、回收处置等环节的管理制度。今年以来，海南、广西、江苏、陕西等多地出台了限塑令时间表。其中，广东省发展改革委发布的《关于进一步加强塑料污染治理的实施意见》中提出，到今年底广州、深圳城市建成区的商场、超市、药店、书店等场所以及餐饮打包外卖服务和各类展会活动，禁止使用不可降解塑料袋。该《意见》将从9月1日起实施。我国纸制产品相比起生物降解塑料具有一定的优势，各类纸产品的每吨价格仅为生物降解塑料的1/3左右，因此，随着新版限塑令的出台和发展，我国纸制产品有望迎来增量需求。 造纸行业供需格局逐渐改善，厂家陆续发起涨价，个股方面可关注如下几个。 博汇纸业(600966)：国内第二大白卡纸企，目前已在国内建设包括淄博和盐城两大生产基地，白卡产能达到215万吨，市占率21%；金光纸业(APP)收购博汇通过反垄断审查，APP是全球综合浆纸龙头，旗下有工业用纸、文化用纸、生活用纸及纸浆四大主营业务，拥有20多家浆纸企业，总产能达到1100万吨以上，在白卡纸领域拥有350万吨的产能，市占率34%排名第一。随着APP收购博汇取得实质性进展，双方后续整合方案值得期待。 太阳纸业(002078)：公司拥有造纸产能超400万吨，业务范围覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三大部分；当前主要在建项目包括：本部5万吨生活用纸项目、本部45万文化纸项目、老挝80万吨包装纸项目，以及广西北海360万吨林浆纸一体化项目。 | |
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